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南方财经 21 世纪经济报道记者胡慧茵
11 月 4 日午后,包括日韩股市在内的亚太股指呈现跌势。
其中,日经 225 指数历经"过山车"走势,在早盘续创历史新高,录得 52434.06 点后转跌,收盘下跌 1.74%,报 51497.2 点;韩国 KOSPI 指数是当天亚太股中跌幅最大的股指,收盘下跌 100.13 点,跌幅为 2.37%,报 4121.74 点。
其他亚太股也以下跌为主,澳大利亚 S&P/ASX200 指数跌近 1%,印尼、泰国和新加坡股市均录得下跌。
消息面上,11 月 3 日,美国联邦政府"停摆"进入关键一周,若此次"停摆"持续至 4 日,将与上一次政府"关门"最长时间的纪录持平。美国国会预算办公室 10 月 29 日发布公开信说,预计"停摆"将使美国今年四季度实际国内生产总值的年化增长率下降 1 至 2 个百分点,估计"将有 70 亿至 140 亿美元经济产出损失无法恢复"。
与此同时,有消息指,美联储地方主席对政策路径看法存在分歧。
有市场分析认为,近期有三大因素影响亚太股市,一是近期美元指数持续走强,在一定程度上抑制了权益资产的估值空间;二是近期高位热门资产接连杀跌,AI 叙事逻辑明显弱化,资金兑现压力开始显现;三是贸易争端虽然出现积极信号,但不确定性依然存在。
日韩股市高位跳水
近期,日韩股市不约而同成为亚太股市中的佼佼者。
截至 11 月 4 日,日经 225 指数已连续六个交易日位于 5 万点以上。从 10 月初至今,日经 225 指数已累计涨超 15%,年内累计涨 29.8%。韩国基准 KOSPI 股指在刚刚过去的 10 月,16 次创下盘中历史新高,突破 4000 点大关。从 10 月至今,韩国基准 KOSPI 股指涨 19%。至此,KOSPI 指数今年累计飙升近 72%,领跑亚太区其他主要经济体股指。
谈及日韩股市的强劲走势,法国里昂商学院管理实践教授李徽徽在接受 21 世纪经济报道记者采访时表示,日本股市走强源于"三支柱",一是公司治理与回购潮抬升 ROE;二是新 NISA(小额投资免税支付)带来长期"活水";三是"高市交易"预期财政扩张与产业政策。而韩国股市的强势上涨源于 AI 产业链盈利修复与订单提升。
有市场分析还指出,韩国股市还得益于全面的企业治理改革预期,这些变化正在稳步转变长期存在的"韩国折价"。
但到了 4 日,日韩股市均走低。对此,李徽徽认为,日韩股市下跌的核心原因是"高位拥挤交易 + 美元再走强"共同作用,一方面,日经与 KOSPI 此前连创新高,午后触发获利了结与量化平仓,技术性回撤放大;另一方面,美元指数抬头、美元 / 日元再度逼近 154,市场担心干预与政策不确定性,风险偏好降温;韩国则叠加 AI 链涨幅过大、对美股 AI 波动高度敏感,放大波动性。
展望未来,李徽徽表示,若日本政府的财政方案与改革清单推进,或带动日本东证股价指数 ( Topix ) 的价值股、内需股和金融股继续走强,但位于 154~158 区间的弱日元,将加大日股的波动。至于韩国股市,目前已经存在过热的风险,后续更依赖美股 AI 周期与国内资本开支情况。
东南亚股市呈现分化
虽然大部分东南亚股市在 10 月都取得不错的涨幅,但近期普遍走弱。
10 月内,泰国 SET 指数累计涨 2.77%,印尼雅加达综合指数(JKSE)累计涨 1.28%,新加坡海峡指数累计涨 2.99%。尽管如此,近期大部分东南亚股市走弱。其中,印尼股市在 10 月 27 日创下 6 个多月来的最大跌幅,原因在于此前 MSCI 公司的一份咨询文件引发了对印尼股票权重可能调整的担忧。
截至 4 日收盘,泰国 SET 指数收跌 0.78%,报 1298.6 点,印尼雅加达综合指数(JKSE)收跌 0.4%,报 8241.91 点;新加坡海峡指数收跌 0.49%,报 4422.72 点;越南胡志明指数涨 2.44%,报 1656.45 点;马来西亚吉隆坡综合指数微涨 0.07%,报 1623.5 点;菲律宾马尼拉指数涨 0.67%,报 5867.04 点。
就 4 日的市场表现来看,越南股市跑赢了东南亚股市。李徽徽认为,越南股市走高关键是制度红利兑现与指数事件驱动,也就是获 FTSE(富时罗素)确认升级为新兴市场后,外资被动叠加主动资金预期明显增强;而交易基础设施与外资准入的持续优化,强化了溢价。另外,印尼、泰国股市阶段性承压,主要是受到商品周期特别的镍和煤波动影响盈利与指数权重。
他认为,接下来东南亚股市主要看两点:美元走势与本地改革落地节奏,若美元见顶、改革兑现,东盟将再度迎来上行窗口,其中越南延续相对强势、印尼取决于镍、煤价格与财政空间、泰国取决于泰国新政府的短期经济政策即"速赢"措施的转化作用与 IPO 恢复。
值得一提的是,东南亚地区股市改革举措频出。多个国家积极优化制度,为海外投资者提供更便利的投资环境,并简化首次公开募股 ( IPO ) 流程。长期以来,相较于发达国家,东南亚市场在吸引资金方面一直处于劣势,旨在通过改革弥补差距实现赶超。
干预日汇预期升温
本周,亚太区汇市最引人瞩目的莫过于日元。日元兑美元不断走弱还引发了日本政府的干预警告。
11 月 4 日,美元兑日元一度向下触及 154,随后日元回升。截至北京时间晚上 7 点,日元兑美元汇率为 1 美元兑 153.4 日元。当天,日本财务大臣片山皋月再次就汇率走势发出强烈口头警告,重申对当前市场波动保持"高度警觉",随着市场对政府可能干预的预期升温,警示意味愈发明显。
市场分析认为,日本当局干预汇市的风险正在上升专业杠杆炒股公司,但多数仍预计实际行动短期内不太可能发生。日本上次入市干预汇率是在去年 7 月,当时日元约为 160 兑 1 美元。
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